Der erste Handelstag von Uber endete aufgrund von Gig-Economy-Befürchtungen tief in den roten Zahlen

Der erste Handelstag von Uber am 10. Mai begann mit einem seltenen Rückgang, da die Anleger den Wert des Unternehmens in Frage stellten. (Reuters)

SAN FRANCISCO – Seit Jahren ist das Silicon Valley vom Aufstieg von Uber fasziniert, das Milliarden von Dollar an Investitionen von den größten Namen im Technologie-Risikokapital in der Hoffnung geschöpft hat, das Unternehmen könnte den Transport revolutionieren.

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Am Freitag hat die Wall Street eine Nachricht gesendet, dass sie möglicherweise nicht so stark gläubig ist.

Uber ging im Rahmen der niedrigen Erwartungen an die Börse und fiel nach Handelsbeginn noch weiter, ein peinliches Debüt für einen der größten Börsengänge in der Geschichte der USA. Es folgten katastrophale Wochen für seinen Hauptrivalen Lyft, der seit seinem Markteintritt im März um erstaunliche 35 Prozent gefallen ist. Uber schloss am Freitag um etwa 8 Prozent, während Lyft um mehr als 7 Prozent einbrach.

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Obwohl Uber und Lyft ein Comeback feiern könnten, wirft der steinige Anfang die Frage auf, ob Gig-Economy-Unternehmen, die jährlich Milliarden von Dollar verlieren, nachhaltig sein werden – und ob der öffentliche Gewinndruck die Millionen von Autofahrern noch stärker unter Druck setzen wird für sie arbeiten. Uber wurde unter neuer Führung gründlich überarbeitet, um ein stabileres, marktreiferes Unternehmen zu schaffen, aber die schlechte Performance seiner Aktien ist ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen immer noch eine riskante Wette ist.

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„Wenn Uber im Laufe der Zeit keine Gewinne erzielen kann, bedeutet dies echte Schwierigkeiten für die Gig Economy“, sagte Aswath Damodaran, Professor an der Stern School of Business der New York University. „Sie haben nicht bewiesen, dass sie alles tun können, was sie wollen, und dies auch gewinnbringend tun – daher wird die Prüfung der öffentlichen Märkte sicherlich eine große erste Prüfung für sie sein.“



Eine Vielzahl anderer Gig-Economy-Start-ups planten, im Gefolge von Lyft und Uber an die Börse zu gehen, darunter der Lebensmittelservice Instacart und die Lieferunternehmen Postmates und Doordash, die laut Beobachtern vor allem deshalb unrentabel sind, weil sie auch von Vertragsarbeitern abhängig sind. (Als Privatunternehmen sind sie nicht verpflichtet, ihre Finanzdaten offenzulegen.) Airbnb, die Hotelalternative, ist eines der seltenen profitablen Start-ups, das eine Börsennotierung im Auge hat. Das Gig-Economy-Modell, bei dem Uber mitgeholfen hat, Gig-Mitarbeitern einen Bruchteil dessen zu zahlen, was das Unternehmen von Kunden verdient, führt zu Verlusten, da das Start-up, um die bestehende Branche wie Taxis zu stören, über den Preis konkurrieren muss. Uber und Lyft berechnen pro Fahrt weniger als die Kosten für die Bereitstellung.

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Wenn die Gig-Economy-Unternehmen schlecht abschneiden, sagen Silicon Valley-Investoren, könnte dies die Begeisterung für Innovationen dämpfen, die die bestehenden Big Player in der Technologie herausfordern könnten. Solche Start-ups neigen dazu, jahrelange Verluste zu erleiden, die Venture-Capital-Investoren besser ertragen können als normale Investoren.

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Uber ging inmitten extremer Marktvolatilität an die Börse. Die Aktien erholten sich am Freitag, um zu schließen, aber ein Aufflammen des Handelsstreits mit China führte in diesem Jahr zum größten wöchentlichen Rückgang des Aktienmarktes. Tech-Aktien steigen oft am ersten Handelstag, da endlich ein breiteres Spektrum von Anlegern Zugang zu schnell wachsenden Start-ups erhält. Aber der Aktienkurs von Facebook sank in den Wochen nach dem Börsengang von 2012 und erholte sich Monate nach seiner Notierung. Die Messaging-App Snapchat, die vor zwei Jahren die am meisten erwartete Notierung an der Tech-Börse war, stieg in den ersten Handelstagen in die Höhe, ist aber jetzt weniger als die Hälfte ihrer Höchstbewertung wert.

Trotz des holprigen Starts haben zahlreiche frühe Unterstützer und Mitarbeiter erhebliche Geldsummen verdient, als Uber am Freitag an die Börse ging. Der Anteil des Mitbegründers und ehemaligen CEO Travis Kalanick ist jetzt fast 5 Milliarden US-Dollar wert, während einige der frühen Investoren des Unternehmens, die im Laufe der Jahre mehr als 15 Milliarden US-Dollar gesammelt haben, endlich ihre Wetten ausgezahlt haben.

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Aber traditionelle Marktinvestoren werden wahrscheinlich viel weniger Toleranz gegenüber den systemischen, kostspieligen Problemen mit dem Geschäftsmodell von Uber haben, die das Unternehmen seit einem Jahrzehnt nicht lösen konnte.

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Uber begann unter dem verwegenen Kalanick, der Vorschriften missachtete und schnell durch Verträge mit Millionen von Fahrern aufstieg. Es führte die App schnell in neuen Märkten ein und trieb jedes Mal die Kosten mit niedrigen Tarifen in die Höhe, um die Fahrer zu begeistern. Sie subventionierte diese Tarife mit massiven Infusionen von Investorengeldern. Während es den Fahrern anfangs einen festgelegten Prozentsatz jedes Fahrpreises gab – wie bei Taxis –, änderte es schließlich sein Zahlungsmodell auf einen festen Tarif basierend auf Kilometer und Zeit, unabhängig davon, wie viel der Fahrer bezahlt hat.

Aber einige Risikokapitalgeber hinter Uber haben Kalanick vor zwei Jahren verdrängt, nachdem sie eine Unternehmenskultur vorgeworfen hatten, die sexuelle Belästigung am Arbeitsplatz angeheizt habe. Kalanick geriet auch wegen seines Verhaltens unter Beschuss, darunter Aufnahmen von ihm, wie er mit einem Fahrer streitet, der sich über die sinkende Bezahlung beschwert hatte. Es war das gleiche Jahr, in dem die #DeleteUber-Bewegung dem Unternehmen massive Kopfschmerzen bereitete und Fahrer nach Lyft schickte.

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Um Kalanick zu ersetzen, stellte Uber Dara Khosrowshahi ein, die ein anderes börsennotiertes Technologieunternehmen, Expedia, leitete.

Lebensmittellieferung, Fracht und Logistik: Wie Uber Dinge rund um die Welt bewegen will

Nun legt Khosrowshahi einen ehrgeizigen Plan vor, der das Unternehmen als Konkurrenten des Logistikexperten Amazon positioniert. Uber plant, sich auf seine Fähigkeit zu verlassen, seinen riesigen Datenschatz und seine Routing-Software anzuwenden, um neu zu schreiben, wie sich Waren und Menschen von einem Ort zum anderen bewegen, und Computeralgorithmen zu verwenden, um Ineffizienzen zu beseitigen. Zu den aufstrebenden Geschäftsbereichen gehören Spedition sowie Lebensmittel- und Paketzustellung, was seine hohe Bewertung auslöst – Milliarden Dollar höher als die von Ford. Uber schätzt potenzielle Einnahmen aus allen Diensten, die es schließlich weltweit in Angriff nehmen möchte, auf 12,3 Billionen US-Dollar.

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Aber diese Vision hat einen hohen Preis. Das Unternehmen verlor im vergangenen Jahr 3 Milliarden US-Dollar und hat angedeutet, dass es auf unbestimmte Zeit unrentabel sein könnte.

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Wenn Uber seinen Umsatz jährlich um mindestens 10 Prozent steigern kann, könnte es 2024 einen Gewinn erzielen, sagte Morningstar-Analyst Ali Mogharabi. Er sagte, Uber mit einer Marktkapitalisierung von etwa 70 Milliarden US-Dollar könnte 110 Milliarden US-Dollar erreichen, wenn Marketing- und andere Kosten sinken. Noch letzte Woche dachten Banker, dass Uber bei seinem Börsendebüt bis zu 90 Milliarden Dollar wert sein könnte.

Führungskräfte des Unternehmens, darunter Khosrowshahi, waren am Freitagmorgen zum Glockenläuten auf dem Balkon der New Yorker Börse anwesend. Kalanick war auf dem Boden anwesend.

In der Zwischenzeit haben die Spannungen im Kerngeschäft von Uber zugenommen, da einige Fahrer sagen, dass sie glauben, dass Uber-Führungskräfte auf ihre Kosten zu Millionären werden. Autofahrer hielten am Mittwoch in Städten auf der ganzen Welt Demonstrationen und Streiks ab, um gegen die Lohnpraktiken des Unternehmens zu protestieren, und forderten faire und transparente Löhne, da ihre Gehaltsschecks gesunken sind.

Uber- und Lyft-Fahrer streiken für Lohntransparenz – nachdem Algorithmen die Verständlichkeit erschwert haben

Die anhaltenden Verluste von Uber könnten den Druck erhöhen, die Löhne weiter zu drücken.

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'Sie sind der große Name', sagte Shawn Key, 42, ein Uber- und Lyft-Fahrer in Baltimore. „Für uns Fahrer wird es also nicht einfacher, wenn sie nicht selbst Geld verdienen.“

Key, der etwa 30 Stunden pro Woche fährt, sagte, er habe am Mittwoch an dem Streik teilgenommen. „Wir sind die Marke, wir sind diejenigen, die das Geld für sie verdienen – warum also verdienen wir weniger?“

Nicholas Farhi, ein Partner bei OC&C Strategy Consultants, der sich auf Ride-Hailing-Apps konzentriert, sagte, die Streiks und Demonstrationen von Fahrern in dieser Woche könnten Investoren erschreckt haben, die nun einen weiteren Grund hätten, sich nicht in den Hype um Uber einzukaufen.

„Ich denke, das ist eine ziemlich beängstigende Aussicht für Uber sowie für einen Investor, die mich sicherlich dazu ermutigt hätte, am unteren Ende der Erwartungen zu liegen“, fügte Farhi hinzu.

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